ESTUDIO Y EVALUACIÓN FINANCIERA A NIVEL DE PERFIL
Las
Inversiones del Proyecto, son todos los gastos que se efectúan en unidad de
tiempo para la adquisición de determinados factores o medios productivos, los
cuales permiten implementar una unidad de producción que a través del tiempo
genera flujo de beneficios. Así mismo es una parte del ingreso disponible que
se destina a la compra de bienes y/o servicios con la finalidad de incrementar
el patrimonio de la empresa.
La
Inversión fija, es la asignación de recursos reales y financieros para obras
físicas o servicios básicos del proyecto, cuyo monto por su naturaleza no tiene
necesidad de ser transado en forma continua durante el horizonte de
planeamiento, solo en el momento de su adquisición o transferencia a terceros. Estos
recursos una vez adquiridos son reconocidos como patrimonio del proyecto,
siendo incorporados a la nueva unidad de producción hasta su extinción por
agotamiento, obsolescencia o liquidación final.
b) Inversión diferida
Se caracteriza por su inmaterialidad y son derechos adquiridos y servicios necesarios para el estudio e implementación del proyecto, no están sujetos a desgaste físico. Usualmente está conformada por trabajos de investigación y estudios, gastos de organización y supervisión, gastos de puesta en marcha de la planta, gastos de administración, intereses, gastos de asistencia técnica y capacitación de personal, imprevistos, gastos en patentes y licencias, etc.
Para recuperar el valor monetario de estas inversiones se incorporan en los costos de producción el rubro denominado amortización diferida.
En otras palabras, la Inversión diferida que
es un desembolso de la etapa Pre-Operativa, para su amortización sufre un
prorrateo en varios periodos para efectos de cálculo del impuesto sobre las
utilidades de las empresas, recordemos que el tratamiento otorgado a esta
Inversión es similar a la depreciación.
c) Capital de trabajo
El
Capital de Trabajo considera aquellos recursos que requiere el Proyecto para
atender las operaciones de producción y comercialización de bienes o servicios
y, contempla el monto de dinero que se precisa para dar inicio al ciclo productivo
del Proyecto en su fase de funcionamiento. En otras palabras es el capital
adicional con el que se debe contar para que comience a funcionar el proyecto,
esto es financiar la producción antes de percibir ingresos.
Identificar las fuentes de financiamiento en proyectos:
a) Internas: capital: Financiamiento interno o con aporte propio:
Llamado también de fuente interna, está constituido por el aporte del inversionista o promotor del proyecto. Los recursos propios pueden destinarse a la inversión fija, diferida y/o capital de trabajo. El financiamiento del proyecto es de fuente interna, cuando los recursos Financieros de las operaciones de la empresa filial, los cuales son destinados como reservas para amortizaciones y reservas afines.
a. Reservas para utilidades no distribuidas: Son reservas de capital que se acumulan y reservan para el fondo de amortización de contingencias y aplicación de planta.
b. Reservas Para Amortizaciones: Son recursos deducibles con propiedad de las partidas del activo, con las cuales están plenamente relacionados. Está compuesto por reserva para agotamiento de recursos y amortizaciones de cargas diferidas.
c. Reservas Afines: Son Reservas del pasivo, registrados y compuestos por recursos para reserva de incentivos, beneficios de retiro de los trabajadores y reposición de productos.
El
Financiamiento basado en Fuente Interna, solo es posible en caso de existir
filiales o empresas en funcionamiento, siendo el ejecutor del proyecto dueño o
accionista de esta. Se considera como fuente interna, cuando los recursos Financieros
provienen del ente ejecutor o accionistas del proyecto y son reinvertidos en
nuevos proyectos, siendo el origen de estos fondos las utilidades no
distribuidas o retenidas para estos fines. .
b) Externas: públicas y privadas: o mediante préstamo:
Denominado también fuentes externas, son recursos que se pueden obtener de terceros: Instituciones Bancarias Nacionales e Internacionales, Compañías de Arrendamiento Financiero, Organismos Internacionales, Crédito de Proveedores y Entidades Comerciales o de Fomento. Para recurrir a las Fuentes Externas de Financiamiento se tiene que conocer las condiciones que imponen.
Los
capitales requeridos se dividen a su vez en préstamos a corto plazo, mediano y
largo plazo. Para financiar el capital de trabajo generalmente se debe acudir a
créditos a corto plazo.
Presupuesto maestro
Reconocer la
estructura del presupuesto maestro y su proceso de elaboración.
El presupuesto maestro es el documento que plantea y contiene todos los planes y proyectos corporativos en el corto y mediano plazo. De su correcta determinación, ejecución y control, dependerá la realización de inversiones, planes de crecimiento, posicionamiento de marca, desarrollo de segmentos de mercado específicos y el futuro inmediato de la organización.
Es el documento de planeación estratégica por excelencia porque permite al negocio orientarse hacia el logro de las metas trazadas, aporta los elementos y argumentos necesarios para anticiparse a los riesgos o definir el fin de los recursos excedentes.
Otro aspecto no menos relevante del
presupuesto es que se trata de un documento de control, permitiendo el
establecimiento de límites de gastos y la implementación de indicadores de
evaluación. En la década de los 90 un sabio proverbio del Corán, logro un gran
auge al ser aplicado como base del pensamiento estratégico en los negocios:
“Cuando no se sabe dónde ir, cualquier camino te conduce allí”.
Cómo se realiza un presupuesto maestro
El proceso de elaboración requiere de varios pasos necesarios que no se deben desestimar y mucho menos omitir. En este apartado te explicaremos la elaboración del presupuesto maestro de forma bastante teórica ya que no haremos números. Los pasos para la elaboración de un presupuesto maestro son los siguientes:
1.
Determinación
del equipo presupuestal
Lo más conveniente para elaborar un
presupuesto confiable y altamente verídico, es involucrar en su determinación
la participación directa y compromiso formal de todas las áreas que encabezan
la empresa. Es preferible no caer en el común error de asignar su determinación
al área contable y financiera.
Aunque todos los departamentos tienen
que estar involucrados, el departamento contable tiene que llevar la voz
cantante.
Los factores clave que conforman el
presupuesto maestro están referidos a dos aspectos esenciales: el volumen de
ventas y producción y los ingresos y costos estimados por venta y por
manufactura de productos.
Esta es la fase más intensa del
proceso, porque de una manera coordinada, verídica y oportuna, deberá ser
consolidada la información de cada una de las áreas y departamentos.
En esta fase se deben considerar datos
estadísticos, análisis de la competencia, entorno económico y cualquier otro
factor interno o externo que pueda impactar en la correcta determinación de las
cifras.
Una vez recolectada la información de
todas las áreas, corresponde generalmente al propio departamento de
presupuestos su estructuración formal previa a la presentación.
En esta etapa del presupuesto deberán
determinarse otros reportes, como son el Balance General, Estado de Resultados,
Flujo de efectivo proyectado y todos los reportes complementarios necesarios para
una correcta interpretación.
Concluida la determinación de los
estados financieros básicos, estos deberán someterse a la aprobación de la alta
gerencia o consejo de administración. En caso de no existir observaciones se
dará por aprobado, o en su defecto deberá procederse a su ajuste y corrección,
que puede incluir decisiones y cambios drásticos en los conceptos presentados.
Reconocer el proceso de elaboración de
estados financieros.
Los estados pro-forma son estados
financieros proyectados. Normalmente, los datos se pronostican con un año de
anticipación. Los estados de ingresos pro-forma de la empresa muestran los
ingresos y costos esperados para el año siguiente, en tanto que el Balance
pro-forma muestra la posición financiera esperada, es decir, activos, pasivos y
capital contable al finalizar el periodo pronosticado.
Para preparar en debida forma el
estado de ingresos y el balance pro-forma, deben desarrollarse determinados
presupuestos de forma preliminar. La serie de presupuestos comienza con los
pronósticos de ventas y termina con el presupuesto de caja. A continuación se
presentan los principales:
·
Programa
de producción.
·
Estimativo
de utilización de materias primas.
·
Estimativos
de compras.
·
Requerimientos
de mano de obra directa.
·
Estimativos
de gastos de fábrica.
·
Estimativos
de gastos de operación.
·
Presupuesto
de caja.
·
Balance
periodo anterior.
Definir el concepto de análisis e
interpretación de estados financieros.
El análisis financiero es el estudio e interpretación de la información contable de una empresa u organización con el fin de diagnosticar su situación actual y proyectar su desenvolvimiento futuro.
El objetivo del análisis financiero es
obtener un diagnóstico que permita que los agentes económicos interesados o
relacionados con la organización, tomen las decisiones más acertadas.
El uso del análisis financiero dependerá de la posición o perspectiva en la que se encuentre el agente económico en cuestión. Considerando lo anterior podemos dividir a los agentes en dos grupos:
Internos: los administradores de la empresa utilizan el análisis financiero con el fin de mejorar la gestión de la empresa, corregir desequilibrios, prevenir riesgos o aprovechar oportunidades. Un buen análisis financiero es clave para poder planificar, corregir y gestionar.
Se analizan los Estados Financieros de
un solo período
a)
Porcientos
integrales: Un Balance en porcientos integrales indica la proporción en que se
encuentran invertidos en cada tipo o clase de activo los recursos totales de la
empresa, así como la proporción en que están financiados por los acreedores o
por los accionistas de la misma.
b)
Razones
financieras : Las razones financieras son pequeños indicadores, los cuales se
utilizan en el mundo de las finanzas para poder cuantificar o medir la realidad
económica y financiera que tiene una empresa o una unidad evaluada, así como su
capacidad para asumir ciertas obligaciones de las que deben hacerse cargo para
conseguir desarrollarse en la sociedad.
c)
Punto
de equilibrio: Este punto de equilibrio (o de apalancamiento cero), es una
herramienta estratégica clave a la hora de determinar la solvencia de un
negocio y su nivel de rentabilidad.
Se estudian los Estados Financieros de
más de un período y/o más de una empresa.
b)
Aumentos
y disminuciones: el procedimiento de aumentos y disminuciones o procedimientos
de variaciones, consiste en comparar los conceptos homogéneos de los estados
financieros de dos fechas distintas, obteniendo de la cifra comparada y la
cifra base una diferencia positiva, negativa o neutral.
Valor del dinero en el tiempo
Identificar el concepto del valor del
dinero en el tiempo.
Es importante
mencionar que el dinero se puede medir por su valor nominal y su valor real, la
principal diferencia es que el valor nominal es el que indica la moneda o el
billete de forma directa, pero este valor nominal no me hace que los flujos
sean comparables en el tiempo, porque su valor cambia. Para ese factor existe
el valor real, que es la riqueza que debería tener la persona. Para medir esta
riqueza se utilizan los principios de las matemáticas financieras que son los
principios de descuento y capitalización.
El principio de descuento consiste que valores
futuros que uno presenta al día de hoy están contaminados con inflación y con
costos de oportunidad que el día de hoy no deberían estar presentes, por lo
cual el factor contaminante se despeja (expresado con una tasa de interés
porcentual), mientras que el principio de
capitalización consiste en expresar un dinero presente a un
valor futuro contaminado con la inflación y costo de oportunidad que sí estarán
presentes en ese momento.
b)
Tiempo:
El
valor de una suma de dinero hoy es mayor que el valor de la misma suma de
dinero mañana, ya que el valor de cierta suma de dinero hoy es más alto que
dicho monto de dinero mañana, por lo que si al solicitar un préstamo y lo
devuelven en 1 año, no podrán devolver la misma cantidad prestada ya que el
dinero en 1 año valdrá menos. Es por lo que se paga el capital inicial-monto
del préstamo- más una tasa de interés.
d)
Valor
futuro o monto: El valor futuro es el valor alcanzado por un
determinado capital al final del período determinado.
e)
Interés:
El interés es el precio que se paga por el uso del préstamo de dinero.
Generalmente se expresa como un porcentaje anual sobre la suma prestada por
parte de una institución financiera.
Describir el proceso de cálculo de interés simple y compuesto.
Interés Simple:
Se considera
que la tasa
de interés es simple cuando el interés que se obtiene al
vencimiento no se suma al capital para poder generar nuevos intereses. Este
tipo de interés se calcula siempre sobre nuestro capital inicial. Por esta
razón, los intereses que vamos obteniendo no se reinvierten en el siguiente
período, debido a esto el interés obtenido en cada período es el mismo.
Interés Simple: Características
·
El capital
inicial se mantiene igual durante toda la operación.
·
El interés es
el mismo para cada uno de los períodos de la operación.
·
La tasa de
interés se aplica sobre el capital invertido o capital inicial.
Interés Simple: Fórmula
·
VF = VA (1 + n
* i)
·
VF = Valor
Futuro
·
VA = Valor
Actual
·
i = Tasa de
interés
·
n = Periodo de
tiempo
Interés Compuesto:
En este tipo de
interés, los intereses que se consiguen en cada periodo se van sumando al
capital inicial, con lo que se generan nuevos intereses. En este tipo de
interés a diferencia del interés simple, los intereses no se pagan a su vencimiento,
porque se van acumulando al capital. Por esta razón, el capital crece al final
de cada uno de los periodos y el interés calculado sobre un capital mayor
también crece. Es lo que se conoce como "interés
sobre interés", y así como puede ser muy atractivo en los
productos que generan rentabilidad, también es muy perjudicial en los créditos
ya que la deuda aumenta exponencialmente.
Interés Compuesto: Características
·
El capital
inicial aumenta en cada periodo debido a que los intereses se van sumando.
·
La tasa de
interés se aplica sobre un capital que va variando.
·
Los intereses
son cada vez mayores.
Interés Compuesto: Fórmula
·
VA = VF (1 + i)
^n
·
VF = Valor
Futuro
·
VA = Valor
Actual
·
i = Tasa de
interés
·
n = Periodo de
tiempo
TaTasa de rendimiento esperada mínima aceptable (TREMA)
Explicar el
concepto de tasa de rendimiento esperada mínima aceptable (TREMA).
La tasa de actualización o mejor conocida como TREMA es uno de los elementos esenciales para la evaluación financiera de un proyecto de inversión, es decir, para calcular la VAN, TIR y B/C se requieren de todos los ingresos, egresos (costos, impuestos, intereses, etc) y la TREMA.
Para determinar la TREMA se consideran las siguientes dos opciones: Un índice inflacionario más una prima (por decirlo así: un premio) por incurrir en el riesgo de invertir el dinero en el proyecto. Cuando la inversión se efectúa en una empresa, la determinación se simplifica, pues la TREMA para evaluar cualquier tipo de inversión dentro de la empresa, será la misma y además ya debe estar dada por la dirección general o por los propietarios de la empresa.
Su valor siempre estará basado en el
riesgo que corra la empresa en forma cotidiana en sus actividades productivas y
mercantiles. No hay que olvidar que la prima de riesgo es el valor en que el
inversionista desea que crezca su inversión por encima de la inflación, es
decir, la prima de riesgo indica el crecimiento real de patrimonio de la
empresa.
Describir los criterios para el establecimiento de la TREMA:
a) Índice inflacionario: La inflación se calcula generalmente mediante la tasa de variación del índice de precios en el tiempo, por lo general el Índice de Precios al Consumidor, que mide los precios de una selección de bienes y servicios adquiridos por un consumidor medio.
b) Tasas líderes: La tasa líder de interés es un instrumento que se tiene para controlar la inflación. Además, mantiene al mismo costo el acceso al crédito. La Junta Monetaria (JM) decidió este miércoles mantener la tasa líder de interés en 3%, instrumento que sirve para controlar la tasa de inflación.
c) Crecimiento del sector: En el ámbito de la economía, se llama sector a cada conjunto de actividades productivas o comerciales.
El concepto tiene múltiples acepciones en diferentes contextos. Puede hacer referencia al conjunto de personas que comparten ciertas características, las cuales les permiten diferenciarse de otros individuos.
Valor actual neto (VAN)
Explicar el
concepto de valor actual neto (VAN).
El valor actual neto (VAN) es un
criterio de inversión que consiste en actualizar los cobros y pagos de un
proyecto o inversión para conocer cuánto se va a ganar o perder con esa
inversión. También se conoce como Valor neto actual (VNA), valor actualizado
neto o valor presente neto (VPN).
Describir el proceso de cálculo del VAN y sus criterios de decisión.
Se utiliza para la valoración de distintas opciones de inversión. Ya que calculando el VAN de distintas inversiones vamos a conocer con cuál de ellas vamos a obtener una mayor ganancia.
Formula VAN
Ft
son los flujos de dinero en cada periodo t
I 0
es la inversión realiza en el momento inicial (t = 0)
n
es el número de periodos de tiempo
k
es el tipo de descuento o tipo de interés exigido a la inversión
El VAN sirve para generar dos tipos de decisiones: en primer lugar, ver si las inversiones son afectables y en segundo lugar, ver qué inversión es mejor que otra en términos absolutos. Los criterios de decisión van a ser los siguientes:
VAN > 0: El valor actualizado de los cobros y pagos futuros de la inversión, a la tasa de descuento elegida generará beneficios.
VAN = 0: El proyecto de inversión no
generará ni beneficios ni pérdidas, siendo su realización, en principio,
indiferente.
VAN < 0: El proyecto de inversión
generará pérdidas, por lo que deberá ser rechazado.
Explicar el procedimiento para calcular el periodo de recuperación de la inversión con flujos descontados.
Si quieres calcular el periodo de recuperación de la inversión de una empresa solo tienes que sumar los flujos de caja líquidos que se esperan conseguir para cada año hasta que se llegue al valor de la inversión inicial que se empleó para poner en funcionamiento el proyecto empresarial en cuestión.
En el caso de que los flujos de caja sean iguales todos los años, la fórmula para realizar su cálculo será la siguiente:
PRI= Io / F
En esta fórmula, Io se referiría a la
inversión inicial del proyecto, mientras F se referiría al valor de los flujos
de caja.
En este supuesto, si se hiciera un
inversión de 10.000 euros en el primer año y en los siguientes cuatro años al
finalizar el ejercicio se recibieran 4.000 euros, los flujos de caja serían
iguales para todo el periodo, por lo que aplicando la precedente fórmula del
plazo de recuperación, el payback se calcula así:
PRI= 10.000 / 4.000 = 2,5 años
Por qué se necesitarían 2 años y medio
para recuperar la inversión inicial.
Si inversamente, el cash flow o los flujos
de caja son distintos en cada periodo, se tendrá que descontar a la inversión
inicial los flujos de caja que se hayan generado en cada periodo, hasta que se
llegue al periodo en el que se recupera la inversión.
Para lo se aplica esta fórmula:
PRI= a + Io-b / Ft
Donde a correspondería al número del
periodo que precede inmediatamente al de la recuperación del desembolso
inicial; Io se referiría a la inversión inicial del proyecto; b sería la suma
de los flujos de caja hasta llegar al final del periodo a y Ft sería el valor
del flujo de caja que se generaría el año en el que se recuperase la inversión.
Explicar el concepto de tasa interna
de retorno (TIR).
La Tasa interna de retorno (TIR) es la
tasa de interés o rentabilidad que ofrece una inversión. Es decir, es el
porcentaje de beneficio o pérdida que tendrá una inversión para las cantidades
que no se han retirado del proyecto.
Describir el proceso de cálculo de la TIR y sus criterios de decisión.
También se puede definir basándonos en su cálculo, la TIR es la tasa de descuento que iguala, en el momento inicial, la corriente futura de cobros con la de pagos, generando un VAN igual a cero:
Ft son los También se puede definir basándonos en su cálculo, la TIR es la tasa de descuento que iguala, en el momento inicial, la corriente futura de cobros con la de pagos, generando un VAN igual a cero
Formula
TIR
Ft son
los flujos de dinero en cada periodo t
I0 es la inversión realiza en el momento
inicial ( t = 0 )
n es el número de periodos de tiempo en
cada periodo t
I0 es la inversión
realiza en el momento inicial ( t = 0 )
n
es el número de periodos de tiempo
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